6月30日，據(jù)上交所官網(wǎng)公告顯示，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲得上交所受理。此次摩爾線程擬募集資金80億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

本次發(fā)行前，摩爾線程總股本為 40,002.8217 萬股。本次擬向社會(huì)公眾發(fā)行不低于 4,444.7580 萬股普通股（不含因行使超額配售選擇權(quán)增發(fā)的股份），本次發(fā)行完成后，公開發(fā)行股數(shù)占公司發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于 10%。

對(duì)于本次IPO上市的目的，摩爾線程表示，通過本次上市，公司將持續(xù)加大創(chuàng)新項(xiàng)目研發(fā)投入，繼續(xù)響應(yīng)國家關(guān)于“加快推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)自主可控”以及“建設(shè)新型算力基礎(chǔ)設(shè)施”等戰(zhàn)略，助力我國在全球智能計(jì)算領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品先進(jìn)、技術(shù)領(lǐng)先，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；公司將提升自身品牌影響力，進(jìn)一步構(gòu)建規(guī)范管理體系與完善人才發(fā)展機(jī)制，吸引全球頂尖人才，強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)使命擔(dān)當(dāng)，打造國際一流技術(shù)團(tuán)隊(duì)，持續(xù)加速核心技術(shù)的攻關(guān)。這將為公司在高性能 GPU 市場與國際巨頭競爭奠定堅(jiān)實(shí)支撐，保障公司未來持續(xù)發(fā)展，助力中長期戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)；此外，通過本次上市，公司還將以更高標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化治理架構(gòu)，完善內(nèi)部控制體系，為高質(zhì)量發(fā)展筑牢堅(jiān)實(shí)的制度根基。

一、2029年中國GPU市場規(guī)模將達(dá)13636億元，國產(chǎn)替代加速

根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，到 2029 年，中國的 AI 芯片市場規(guī)模將從 2024 年的 1,425.37 億元激增至 13,367.92 億元，2025 年至 2029 年期間年均復(fù)合增長率為 53.7%。從細(xì)分市場上看，GPU 的市場增長速度最快，其市場份額預(yù)計(jì)將從 2024 年的 69.9%上升至 2029 年的 77.3%。

在過去五年中，隨著 AI 應(yīng)用（如 ChatGPT 大模型技術(shù)）的突破，全球市場對(duì) AI 算力的需求顯著增加。以英偉達(dá)為代表的 GPU 產(chǎn)品，因其成熟的開發(fā)者生態(tài)以及優(yōu)秀的算力性能，使得 GPU 市場規(guī)模在過去五年迎來了爆發(fā)式增長，2024 年達(dá)到 5,315.03 億元。

從中國市場來看，過去五年來，中國 GPU 產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)，市場規(guī)模從 2020 年的 384.77億元快速增長到 2024 年的 1,638.17 億元。未來，隨著中國國產(chǎn)AI技術(shù)，如 DeepSeek 大模型、具身智能、智能駕駛等技術(shù)的持續(xù)突破，對(duì)于 GPU 等算力基礎(chǔ)設(shè)施的需求預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)增長。

根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，全球 GPU （包括AI智算GPU和桌面GPU）市場規(guī)模預(yù)計(jì)在 2029 年將達(dá)到 36,119.74 億元，其中，中國 GPU 市場規(guī)模在 2029 年將達(dá)到 13,635.78 億元，在全球市場中的市場占比預(yù)計(jì)將從 2024 年的 30.8%提升至 2029 年的 37.8%。

從市場格局來看，在全球AI智算GPU市場，英偉達(dá)憑借 CUDA 生態(tài)在該市場處于壟斷地位，大約占據(jù)了超過80%的市場，此外AMD也占據(jù)了一定的市場份額。在桌面獨(dú)立GPU市場，英特爾的RTX系列獨(dú)立顯卡也是占據(jù)了壟斷地位，市場份額接近90%，其余市場也主要被AMD和英特爾所占據(jù)。相比之下，中國廠商在整個(gè)GPU市場份額極低，特別是在高性能的獨(dú)立GPU和智算GPU領(lǐng)域，依然非常薄弱，嚴(yán)重依賴于英偉達(dá)、AMD等美國供應(yīng)商的供應(yīng)。

摩爾線程表示，GPU 研發(fā)難度大，主要體現(xiàn)在硬件層面和通用計(jì)算軟件生態(tài)層面，IP、軟件棧方面研發(fā)門檻高，需要長期的研發(fā)投入和積累，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。GPU 計(jì)算生態(tài)由上層算法庫，中層接口、驅(qū)動(dòng)、編譯器和底層硬件架構(gòu)三大部分基本構(gòu)成，計(jì)算生態(tài)的豐富性也是 GPU 的核心競爭力之一。

英偉達(dá)和AMD等頭部GPU廠商不僅起步早，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，研發(fā)投入巨大，并且也占據(jù)了生態(tài)上的優(yōu)勢(shì)。特別是英偉達(dá) CUDA 生態(tài)，在AI領(lǐng)域處于壟斷地位。相比之下，國產(chǎn)GPU廠商不僅起步晚，研發(fā)投入不足，在核心技術(shù)積累和生態(tài)上更是差距巨大。

摩爾線程表示，公司在國內(nèi) GPU 領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，基于自主研發(fā)的 MUSA 架構(gòu)，公司率先實(shí)現(xiàn)了單芯片架構(gòu)同時(shí)支持 AI 計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真和科學(xué)計(jì)算、超高清視頻編解碼的技術(shù)突破，有力推動(dòng)了我國 GPU 產(chǎn)業(yè)的自主可控進(jìn)程。然而，公司與英偉達(dá)等國際巨頭相比，在綜合研發(fā)實(shí)力、核心技術(shù)積累、產(chǎn)品客戶生態(tài)等方面仍存在一定的差距。

近年來，在外部限制性政策和國家數(shù)據(jù)安全保護(hù)需求的驅(qū)動(dòng)下，本土 GPU 企業(yè)發(fā)展迅速，不斷突破知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)壁壘，推動(dòng)國產(chǎn) GPU 生態(tài)系統(tǒng)的技術(shù)驗(yàn)證和快速發(fā)展，在各自專攻的領(lǐng)域獲取了一定的市場份額。雖然目前總體而言，國內(nèi)廠商的市場份額與國際龍頭企業(yè)相比差距較大。但預(yù)計(jì)未來，中國 GPU 市場的國產(chǎn)化率將顯著提升，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代。

二、自研全功能GPU，實(shí)現(xiàn)了對(duì)部分“卡脖子”領(lǐng)域核心產(chǎn)品的突破

招股書顯示，摩爾線程自 2020 年成立以來，以自主研發(fā)的全功能 GPU?為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計(jì)算等高性能計(jì)算領(lǐng)域提供計(jì)算加速平臺(tái)。公司創(chuàng)始人張建中曾擔(dān)任美國科技巨頭英偉達(dá)全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理。

目前摩爾線程已成功推出四代 GPU 架構(gòu)，并拓展出覆蓋 AI 智算、云計(jì)算和個(gè)人智算等應(yīng)用領(lǐng)域的計(jì)算加速產(chǎn)品矩陣。

摩爾線程指出，公司在國內(nèi) GPU 領(lǐng)域具有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，基于自主研發(fā)的 MUSA 架構(gòu)，公司率先實(shí)現(xiàn)了在單芯片架構(gòu)上同時(shí)支持 AI 計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真以及超高清視頻處理所需計(jì)算能力的突破，推動(dòng)了我國 GPU 產(chǎn)業(yè)的自主可控進(jìn)程。相比采用 GPGPU、ASIC 等技術(shù)路線的其他單一 AI 加速卡產(chǎn)品，MUSA 架構(gòu)技術(shù)具備更強(qiáng)的計(jì)算通用性、更優(yōu)的技術(shù)演進(jìn)能力、更佳的生態(tài)兼容性以及更廣泛的市場適應(yīng)性。

憑借更全面的功能和更完備的計(jì)算精度，摩爾線程產(chǎn)品具有更高的計(jì)算通用性，能夠適配 AI、AI4S（AI for Science）、大數(shù)據(jù)處理、數(shù)字孿生、圖形渲染、高清顯示等多樣化計(jì)算需求。憑借靈活先進(jìn)的架構(gòu)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品具備卓越的技術(shù)演進(jìn)能力，能夠快速響應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)革新的需求，在快速變化的技術(shù)環(huán)境中保持競爭優(yōu)勢(shì)。

據(jù)介紹，摩爾線程的產(chǎn)品在部分性能指標(biāo)上已經(jīng)接近或達(dá)到國際先進(jìn)水平，實(shí)現(xiàn)了對(duì)部分“卡脖子”領(lǐng)域核心產(chǎn)品的突破。例如，公司 MTT S80 顯卡的單精度浮點(diǎn)算力性能接近英偉達(dá) RTX 3060；基于公司 MTT S5000 產(chǎn)品構(gòu)建的千卡 GPU 智算集群效率超過同等規(guī)模國外同代系 GPU 集群計(jì)算效率。

雖然有消息稱，摩爾線程最新的S5000加速卡可以對(duì)標(biāo)英偉達(dá)H100。不過，芯智訊查閱招股書所公布的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，摩爾線程S5000的FP32 Vector算力為32TFlops，超過了英偉達(dá)A100，但仍低于H100。

在應(yīng)用生態(tài)方面，摩爾線程的產(chǎn)品可高度兼容全球現(xiàn)有 GPU 應(yīng)用生態(tài)，無縫集成開發(fā)框架與工具鏈，可大幅降低遷移成本，確保技術(shù)應(yīng)用的連續(xù)穩(wěn)定。產(chǎn)品矩陣全面覆蓋云計(jì)算、邊緣計(jì)算及終端設(shè)備市場，滿足從政務(wù)、企業(yè)智能計(jì)算到個(gè)人消費(fèi)場景的多層次需求。

三、四代GPU覆蓋各類應(yīng)用，還有“長江”SoC

摩爾線程目前已有的四代GPU分別為“蘇堤”、“春曉”、“曲院”和“平湖”。

其中，第四代GPU“平湖”于2024年推出，最大頻率2GHz，擁有8192個(gè)著色核心、512個(gè)張量核心、光柵操作單元數(shù)量為512個(gè)、紋理映射單元數(shù)量也為512個(gè)，片間互聯(lián)速率提高到了800GB/s，顯存容量也提高到了80GB，該GPU還增加了對(duì)FP8精度的支持。

具體產(chǎn)品方面，目前摩爾線程擁有面向服務(wù)器級(jí)的AI智算產(chǎn)品和專業(yè)圖形加速產(chǎn)品，桌面圖形加速產(chǎn)品，智能SoC類產(chǎn)品。

其中，AI智算產(chǎn)品包括：基于第四代GPU“平湖”的S5000板卡/模組；基于第三代GPU“曲院”的S4000板卡/模組；D800 X1/X一體機(jī)（D800 X1一體機(jī)集成了 8 張 MTT S4000 高性能 GPU加速卡）；支持千卡互聯(lián)的第一代超大規(guī)模智算融合中心產(chǎn)品KUAE1（夸娥1），支持萬卡互聯(lián)第二代超大規(guī)模智算融合中心產(chǎn)品KUAE2（夸娥2）。

專業(yè)圖形加速產(chǎn)品則包括：基于第一代GPU“蘇堤”的S1000/S2000板卡/模組；基于第二代GPU“春曉”的S3000板卡/模組，D200/D400/D800一體機(jī)，MCCX集群設(shè)備；

桌面圖形加速產(chǎn)品包括：面向消費(fèi)級(jí)市場的基于第二代GPU“春曉”的S70和S80板卡/模組；面向企業(yè)級(jí)的基于第一代GPU“蘇堤”的S10/S30/S50/X100板卡/模組；面向企業(yè)級(jí)的基于第二代GPU“春曉”的X300板卡/模組。

摩爾線程指出，S10/S30 作為公司基于首代芯片推出的板卡產(chǎn)品，在信創(chuàng)個(gè)人 PC 市場上與包括飛騰、海光、兆芯、龍芯等國產(chǎn)品牌 CPU，麒麟、統(tǒng)信等國產(chǎn)操作系統(tǒng)，聯(lián)想、浪潮、同方、紫光等國產(chǎn)品牌 PC 完成國產(chǎn)化適配，成功服務(wù)多家企事業(yè)單位客戶；X300/S50?在國產(chǎn)圖形工作站市場中具有一定的性能優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)字孿生、仿真模擬、地理信息系統(tǒng)及工業(yè)設(shè)計(jì)等多個(gè)領(lǐng)域；S80 則是公司推出的國內(nèi)首款支持 Windows 操作系統(tǒng)以及 DirectX 11/12圖形計(jì)算庫的消費(fèi)級(jí)顯卡，其性能規(guī)格與英偉達(dá) RTX 3060 相當(dāng)。公司在兩年時(shí)間內(nèi)先后完成 24 版驅(qū)動(dòng)更新，顯卡性能表現(xiàn)提升數(shù)倍，成功兼容近千款游戲和應(yīng)用，在年輕一代用戶群體中樹立了國產(chǎn)化技術(shù)的良好聲譽(yù)。

智能SoC類產(chǎn)品包括：基于自研的第一代SoC“長江”的AI模組E300，以及AI算力本——A140。

需要指出的是，摩爾線程第一代SoC“長江”集成了“全功能 GPU + CPU + NPU +VPU”等異構(gòu)算力單元的片上系統(tǒng)芯片，擁有8核CPU，主頻2.65GHz，GPU是MUSA架構(gòu)，INT8算力達(dá)50TOPS。

摩爾線程稱，“長江”SoC在汽車智能座艙市場上，其性能規(guī)格超越高通量產(chǎn)的智能座艙方案——驍龍 8295，目前后者的市場份額在中高端汽車中排名最高。“長江”SoC在圖形渲染、內(nèi)存帶寬、端側(cè)大語言模型推理等方面具有一定的優(yōu)勢(shì)，能夠給用戶體驗(yàn)帶來明顯提升。

而基于“長江”SoC的AI模組E300產(chǎn)品則是采用模塊化設(shè)計(jì)，將 SoC 芯片、內(nèi)存芯片、核心供電芯片等集成封裝為一個(gè)模塊化方案，主要面向機(jī)器人和邊緣計(jì)算市場。摩爾線程表示，E300性能規(guī)格超越英偉達(dá)同代系產(chǎn)品，與國產(chǎn)其他邊緣計(jì)算模組相比，E300 在 AI 算力、生態(tài)兼容性以及 CPU + GPU + NPU + VPU 的高集成度和綜合性能方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。

AI 算力本是則基于“長江”SoC 打造的產(chǎn)品，結(jié)合 AI 大模型與傳統(tǒng) PC 功能，為用戶提供智能化的計(jì)算終端。

四、3年累計(jì)營收6億元，虧損超50億元

2022年至2024年（以下簡稱“報(bào)告期”），摩爾線程營業(yè)收入分別約為0.46億元、1.24億元和4.38億元，年復(fù)合增長率高達(dá)208.44%；盡管公司收入同比增長較快，但絕對(duì)收入金額仍相對(duì)較小，三年累計(jì)營收僅6.08億元。

報(bào)告期內(nèi)，摩爾線程專業(yè)圖形加速產(chǎn)品和桌面級(jí)圖形加速產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入 1.90 億元、0.72 億元。

報(bào)告期各期，摩爾線程歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-183,955.22 萬元、-167,331.03 萬元及-149,193.77 萬元，雖然虧損呈逐年縮小趨勢(shì)，但三年累計(jì)凈虧損仍超過了50億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-141,200.30 萬元、-169,066.22 萬元和-150,690.72 萬元。截至 2024 年 12 月 31 日，摩爾線程累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為 120,719.24 萬元。

對(duì)于虧損的原因，摩爾線程解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)保持較高的研發(fā)投入以保證技術(shù)的先進(jìn)性，因此報(bào)告期各期的研發(fā)費(fèi)用金額較高，分別為 111,649.37 萬元、133,442.57 萬元、135,868.90 萬元，累計(jì)研發(fā)投入約38.10億元，占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例約為 626.03%。

摩爾線程進(jìn)一步指出，公司從產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品性能不斷完善到銷售收入的不斷增長，進(jìn)而產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的利潤需要一定時(shí)間，綜合使得公司報(bào)告期尚未盈利且在報(bào)告期末存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損?？紤]到市場景氣度、行業(yè)競爭、客戶拓展、供應(yīng)鏈管理等影響經(jīng)營結(jié)果的因素較為復(fù)雜，發(fā)行人未來的營業(yè)收入可能增長較慢或無法持續(xù)增長，存在未來一段時(shí)期內(nèi)持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)及無法在管理層預(yù)期的時(shí)間點(diǎn)實(shí)現(xiàn)盈利的風(fēng)險(xiǎn)。

五、存貨規(guī)模較大及存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，摩爾線程存貨賬面價(jià)值分別為 25,133.23 萬元、27,497.46 萬元以及 64,703.77 萬元，占總資產(chǎn)的比重分別為 12.11%、13.79%以及 9.14%，占比相對(duì)較高。

報(bào)告期各期末，摩爾線程存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額分別為 3,855.71 萬元、5,249.55萬元和 7,153.20 萬元，計(jì)提比例分別為 13.30%、16.03%和 9.95%。

摩爾線程表示，如果原材料價(jià)格、供應(yīng)鏈代工價(jià)格和市場環(huán)境等發(fā)生變化，或者公司主營產(chǎn)品單價(jià)受供求關(guān)系等因素發(fā)生不利變化，公司將面臨存貨跌價(jià)增加從而影響經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)。

六、預(yù)付賬款規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，摩爾線程預(yù)付賬款金額分別為 4,750.47 萬元、7,614.62 萬元及56,710.83 萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 3.58%、4.79%以及 8.37%，主要系公司采購原材料等的預(yù)付貨款。

摩爾線程解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，對(duì)原材料的采購需求相應(yīng)增加；同時(shí)受內(nèi)外部環(huán)境變化影響，公司需要按照行業(yè)慣例向上游供應(yīng)商提前訂貨并預(yù)付一定比例貨款，導(dǎo)致 2023 年開始預(yù)付賬款規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，且最近一期末預(yù)付賬款規(guī)模較大。

隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，未來如果公司的上游供應(yīng)商提高預(yù)付比例或延長供貨周期，公司將面臨流動(dòng)資金占用增加的風(fēng)險(xiǎn)。若上游供應(yīng)商情況出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，或由于其他不可抗力導(dǎo)致出現(xiàn)無法履約交貨或收回款項(xiàng)等情形，公司預(yù)付賬款可能存在一定的減值風(fēng)險(xiǎn)。

七、實(shí)體清單影響：加速國產(chǎn)化

2023年10月，摩爾線程被美國列入“實(shí)體清單”，對(duì)公司采購美國生產(chǎn)原材料、采購或使用含有美國技術(shù)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和研發(fā)工具等產(chǎn)生一定限制。此外，美國還持續(xù)升級(jí)對(duì)華AI芯片相關(guān)的出口管制政策，限制國內(nèi)AI芯片廠商利用海外先進(jìn)制程代工。

摩爾線程表示，公司已經(jīng)積極調(diào)整供應(yīng)鏈策略以應(yīng)對(duì)上述不利影響，但由于集成電路領(lǐng)域?qū)I(yè)化分工程度及技術(shù)門檻較高，公司更換新供應(yīng)商可能會(huì)產(chǎn)生額外成本。同時(shí)鑒于國際形勢(shì)的持續(xù)變化和不可預(yù)測(cè)性，若美國或其他國家進(jìn)一步擴(kuò)大貿(mào)易限制政策或出臺(tái)新的制裁措施，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)可能將進(jìn)一步受到不利影響，極端情況下可能出現(xiàn)公司的營業(yè)收入大幅下滑，從而對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。

招股書顯示，目前摩爾線程的GPU采用的是自主 MUSA 統(tǒng)一計(jì)算架構(gòu)，全棧的 IP 技術(shù)實(shí)現(xiàn)了自主化。

在先進(jìn)制程晶圓代工方面，摩爾線程利用國際先進(jìn)制程的能力，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從12 nm?快速迭代到?7 nm?及更先進(jìn)制程量產(chǎn)，完成多代?GPU?芯片流片，攻克高密度集成下的熱管理、漏電控制及信號(hào)完整性等技術(shù)瓶頸。最新工藝?GPU芯片，大幅提升算力密度，能效比相比上一代產(chǎn)品提升?40%，全面適配智算中心與邊緣計(jì)算場景需求。與此同時(shí)，摩爾線程也與國內(nèi) Foundry 聯(lián)合開發(fā) FinFET 工藝設(shè)計(jì)套件（PDK），開展GPU關(guān)鍵模塊的技術(shù)研發(fā)和流片驗(yàn)證。

在封測(cè)方面，摩爾線程已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了封測(cè)測(cè)試的全面國產(chǎn)化。聯(lián)合國內(nèi)封裝測(cè)試廠商，摩爾線程完成 Chiplet 與 2.5D 封裝（國產(chǎn)硅中介層）量產(chǎn)和測(cè)試，提升互連密度、性能，降低功耗，實(shí)現(xiàn)了先進(jìn)封裝測(cè)試國產(chǎn)化。

八、向五大供應(yīng)商采購金額占比超62%

自成立以來，摩爾線程一直采用 Fabless 經(jīng)營模式，專注于全功能 GPU 芯片及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，將晶圓制造、封裝測(cè)試、板卡加工等其余環(huán)節(jié)交由晶圓制造企業(yè)、封裝測(cè)試企業(yè)及其他加工廠商完成。

報(bào)告期內(nèi)，摩爾線程向前五名供應(yīng)商采購的內(nèi)容主要為晶圓、流片服務(wù)、芯片封測(cè)服務(wù)、IP 授權(quán)、仿真工具、服務(wù)器及電子設(shè)備、技術(shù)服務(wù)、云服務(wù)和 IDC 機(jī)房租賃等，合計(jì)采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為 58.00%、48.04%和 62.63%。但是不存在向單一供應(yīng)商采購比例超過?50%的情況。

需要指出的是，報(bào)告期內(nèi)，摩爾線程向關(guān)聯(lián)方采購金額合計(jì)占當(dāng)期采購金額的比例分別為 1.20%、6.64%和 36.36%。

九、五大客戶銷售額占比超98%

報(bào)告期內(nèi)，摩爾線程向前五大客戶銷售額分別為 4,119.29 萬元、11,837.66 萬元與 42,435.03 萬元，占比分別為 89.86%、97.45%與 98.16%，對(duì)前五大客戶銷售占比持續(xù)維持高位，且呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。

2022年，摩爾線程主要銷售產(chǎn)品為專業(yè)圖形加速板卡與桌面級(jí)圖形加速板卡及芯片。由于此時(shí)仍是摩爾線程設(shè)立初期，因此主要參照國際 GPU 廠商銷售模式通過經(jīng)銷商銷售加速卡產(chǎn)品，其中極致電子技術(shù)有限公司為摩爾線程核心經(jīng)銷商，故摩爾線程2022年對(duì)其銷售占比超過 50%。

2023年至2024年，摩爾線程產(chǎn)品性能指標(biāo)逐步提升、產(chǎn)品體系更為完善，主要銷售產(chǎn)品中，除專業(yè)圖形加速板卡與桌面級(jí)圖形加速板卡外，AI 智算產(chǎn)品與專業(yè)圖形加速集群設(shè)備銷售占比較 2022 年度增長。因 AI 智算產(chǎn)品與專業(yè)圖形加速集群設(shè)備單個(gè)合同金額較大，故摩爾線程2023 年與 2024 年向前五大客戶銷售占比維持較高水平。

十、三年研發(fā)投入超38億元，研發(fā)人員占比78.69%

截至2024年12月31日，摩爾線程（含子公司）員工人數(shù)為 1,126 人，其中研發(fā)人員共886 人，占員工總數(shù)的78.69%。

從員工的受教育程度來看，截至2024年12月31日，摩爾線程本科及以上學(xué)歷的員工占比高達(dá)97.25%。

在研發(fā)投入方面，2022-2024年度，摩爾線程研發(fā)投入分別為111,649.37萬元、133,442.57 萬元和135,868.90萬元，合計(jì)研發(fā)投入金額 380,960.84 萬元；最近3年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入比例高達(dá) 626.03%。

在專利布局方面，截至2024年12月31日，摩爾線程及其子公司已取得 450 項(xiàng)專利，其中境內(nèi)專利 442 項(xiàng)，境外專利 8 項(xiàng)。境內(nèi)發(fā)明專利 402 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 30 項(xiàng)，外觀專利 10 項(xiàng)。此外，摩爾線程還擁有軟件著作權(quán) 33 項(xiàng)和集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán) 37 項(xiàng)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

十一、張建中為公司實(shí)際控制人，合計(jì)控制36.36%股份

截至本招股說明書簽署日，公司共有1名自然人股東和85名機(jī)構(gòu)股東/法人股東，其中 55 名股東屬于私募股權(quán)基金或私募基金管理人。從持股比例來看，目前摩爾線程無單一持股 30%以上的股東，不存在控股股東。

截至本招股說明書簽署日，摩爾線程創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理張建中先生直接持有公司 11.06%股份，同時(shí)與持股平臺(tái)南京神傲、杭州華傲簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，并擔(dān)任杭州華傲、杭州眾傲及杭州京傲三家員工持股平臺(tái)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，合計(jì)控制發(fā)行人 36.36%的股份，為公司實(shí)際控制人。

除摩爾線程及其控股子公司外，公司實(shí)際控制人張建中先生還控制有29家其他企業(yè)，均為員工持股平臺(tái)。

十二、擬募資80億元，全面發(fā)力AI

摩爾線程此次科創(chuàng)板IPO，擬募資80億元，主要應(yīng)用于摩爾線程新一代自主可控 AI 訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目、摩爾線程新一代自主可控 AI SoC 芯片研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

摩爾線程指出，本次發(fā)行融資募集資金使用圍繞公司主營業(yè)務(wù)展開，按照公司業(yè)務(wù)發(fā)展和技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新路線對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行提升和拓展，有利于公司提高技術(shù)攻關(guān)創(chuàng)新水平、加速實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的量產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)化，完善 GPU 產(chǎn)品和生態(tài)布局，從而持續(xù)提升公司關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新和核心競爭力。

摩爾線程強(qiáng)調(diào)，公司的目標(biāo)是成為具備國際競爭力的 GPU 領(lǐng)軍企業(yè)，為融合 AI 和數(shù)字孿生的數(shù)智世界打造先進(jìn)的計(jì)算加速平臺(tái)。公司的愿景是為美好世界加速。未來公司將持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)迭代及矩陣布局，不斷突破積累核心技術(shù)，建設(shè)專業(yè)人才梯隊(duì)，深化客戶合作生態(tài)。公司將全力解決國家戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域的 GPU 技術(shù)難題，為千行百業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展賦能。

小結(jié)：

6月30日，在摩爾線程科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲得上交所受理的同時(shí)，另一家國產(chǎn)GPU廠商沐曦股份的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)也獲得了上交所受理。這也意味著，如果一切順利的話，這兩家雖然仍處于持續(xù)虧損當(dāng)中的國產(chǎn)GPU廠商都有望很快上市，并可借助資本市場進(jìn)一步快速發(fā)展。

因此，對(duì)于這兩家已經(jīng)披露招股書的國產(chǎn)GPU廠商，我們還是可以簡單的進(jìn)行一些對(duì)比分析。

從產(chǎn)品布局來看，摩爾線程的產(chǎn)品布局相對(duì)更廣，不僅擁有面向消費(fèi)類的GPU顯卡，也有面向企業(yè)級(jí)的專業(yè)圖形加速卡，還有面向服務(wù)器的智算卡和圖形加速卡，以及SoC產(chǎn)品，龐大的產(chǎn)品線也使得其研發(fā)投入相對(duì)更大。近三年摩爾線程累計(jì)研發(fā)投入約38.10億元，占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例約為 626.03%。

相比之下，目前沐曦股份主要的發(fā)力方向主要是面向AI大算力需求的GPU加速芯片，因此其研發(fā)投入也相對(duì)集中，投入的金額也相對(duì)低于摩爾線程。近三年沐曦股份的累計(jì)研發(fā)投入金額為22.47億元，占最近三年累計(jì)營業(yè)收入比例為 282.11%。

在研發(fā)投入規(guī)模的差異之下，摩爾線程的總的研發(fā)人員規(guī)模也要高于沐曦股份。截至2024年底，摩爾線程研發(fā)人員共886 人，占員工總數(shù)的78.69%。而同期沐曦股份研發(fā)人員僅706 人，占當(dāng)年員工總數(shù)的比例為 75.83%。

另外，由于研發(fā)投入上的巨大差異，也使得摩爾線程和沐曦股份在專利數(shù)量上存在較大差異。截至2024年12月31日，摩爾線程及其子公司已取得 450 項(xiàng)專利，其中境內(nèi)發(fā)明專利402項(xiàng)。而沐曦股份截至 2025 年 3 月 31日擁有境內(nèi)授權(quán)專利 255 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 245 項(xiàng)。

雖然沐曦股份在研發(fā)投入和研發(fā)人員數(shù)量上均低于摩爾線程，但是沐曦股份主要聚焦于價(jià)值量更大的服務(wù)器及企業(yè)級(jí)GPU加速卡市場，這也使得其能夠力出一孔，更快的在這一市場推出更有競爭力的產(chǎn)品，并獲得商業(yè)上的成功。所以，從營收收入來看，沐曦股份近三年累計(jì)營收約7.97億元，如果再加上沐曦股份今年一季度的營收，將使得其營收累計(jì)達(dá)到約11.17億元，遠(yuǎn)高于摩爾線程同期的6.08億元。

特別是在凈利潤方面，摩爾線程受到產(chǎn)品線布局廣、研發(fā)投入巨大、被列入實(shí)體清單、各產(chǎn)品線商業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)等多方面因素的影響，虧損額持續(xù)擴(kuò)大，近三年累計(jì)虧損超50億元。相比之下，沐曦股份累計(jì)近13個(gè)季度虧損額約32.9億元，虧損額大幅低于摩爾線程。

從募資金額來看，摩爾線程募資規(guī)模高達(dá)80億元，遠(yuǎn)高于沐曦股份的39億元。

總結(jié)來看，摩爾線程由于產(chǎn)品線布局更廣，所需的研發(fā)投入也更大，短期內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能不會(huì)很好看，但是未來發(fā)展?jié)摿Ω?，市場前景也更廣闊。而沐曦股份的目標(biāo)更為明確，主要聚焦于價(jià)值量更大的服務(wù)器及企業(yè)級(jí)AI加速市場，這也使得其初期的研發(fā)投入轉(zhuǎn)化率可以更好，甚至能夠更快的實(shí)現(xiàn)更好的自身造血能力，并且這一領(lǐng)域的天花板也是足夠高，并不會(huì)影響到其未來的成長空間，后續(xù)如果能夠在這一市場實(shí)現(xiàn)盈利，則能夠更好的反哺其開拓GPU顯卡等其他市場。

編輯：芯智訊-浪客劍